4月20日，人民銀行有關(guān)司局負責人在2023年一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)有關(guān)情況新聞發(fā)布會上表示，中長期看，我國經(jīng)濟總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎。

當前，信貸的快速增長將如何影響我國宏觀杠桿率變化?硅谷銀行風險事件給我國貨幣政策和利率風險管理帶來了哪些啟示?結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具如何實現(xiàn)“有進有退”?人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人阮健弘，人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾就上述話題回應了市場關(guān)切。

結(jié)構(gòu)性工具完成政策目標

會按期及時退出

鄒瀾表示，對“通縮”的提法要合理看待。通縮一般具有物價水平持續(xù)負增長、貨幣供應量持續(xù)下降的特征，而且常伴隨經(jīng)濟衰退。

“當前我國物價仍在溫和上漲，M2和社融增長相對較快，經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)，與通縮有明顯區(qū)別。”鄒瀾表示，隨著金融支持效果進一步顯現(xiàn)，消費需求有望進一步回暖，下半年物價漲幅可能逐步回歸至往年均值水平，全年CPI呈“U”形走勢。

鄒瀾表示，下階段，穩(wěn)健的貨幣政策將精準有力，兼顧把握好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價的平衡，堅持穩(wěn)健取向，保持總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境，更好發(fā)揮市場在金融資源配置中的決定性作用，提高資源配置效率，服務實體經(jīng)濟，促進增強經(jīng)濟內(nèi)生增長動力。

他還表示，要發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導作用，將更多金融資源向民營小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜;繼續(xù)支持糧食、能源等民生物資保供穩(wěn)價，關(guān)注勞動力市場供求、海外高通脹傳導等因素的可能影響，保持物價基本穩(wěn)定。

截至3月末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具共有17項，余額約6.8萬億元。鄒瀾表示，人民銀行在決定結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具設立、延續(xù)和退出的時候主要考慮兩個方面的情況。一方面是經(jīng)濟運行中突出的結(jié)構(gòu)矛盾，另一方面是商業(yè)銀行快速提升這些特定領(lǐng)域金融服務的意愿和能力。

鄒瀾表示，考慮到上述情況會隨著經(jīng)濟金融形勢變化而變化，因此多數(shù)結(jié)構(gòu)性工具是階段性工具，設立時都有明確的實施期限。在實施期結(jié)束時，如果經(jīng)濟運行的主要矛盾已經(jīng)發(fā)生變化，或者商業(yè)銀行服務意愿和能力已經(jīng)有效提升，結(jié)構(gòu)性工具完成了政策目標，就會按期及時退出。

要高度重視利率風險

人民幣匯率仍將雙向波動

“硅谷銀行風險事件發(fā)生以來，利率風險引起了更多的關(guān)注。去年末我國資管市場出現(xiàn)了波動，也警示我們要高度重視利率風險。”鄒瀾表示，我國堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，利率沒有大起大落，這為金融機構(gòu)管控好利率風險創(chuàng)造了較好的貨幣環(huán)境。

鄒瀾表示，近年來我國貨幣政策堅持穩(wěn)字當頭、以我為主，主要有以下幾個特點：始終堅持穩(wěn)健的調(diào)控理念;以我為主，把國內(nèi)目標放在首位;堅持匯率由市場決定，為以我為主創(chuàng)造條件;創(chuàng)新和運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，精準有力支持重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。

關(guān)于人民幣匯率，鄒瀾表示，今年以來，我國經(jīng)濟運行企穩(wěn)向好、預期改善，國際收支自主平衡，外匯儲備規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居全球第一，良好的基本面對人民幣匯率形成有力支撐?？傮w看，今年人民幣匯率仍將雙向波動，總體會在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

“近期主要發(fā)達經(jīng)濟體央行加息預期波動較大，海外銀行風險事件也引發(fā)金融市場波動，美元指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，總體看對我國影響有限。我國外匯市場運行平穩(wěn)，市場預期保持穩(wěn)定，人民幣匯率雙向波動。”他說。

經(jīng)濟恢復發(fā)展勢頭良好

有助全年宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定

今年一季度，我國新增人民幣貸款10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。在信貸快速增長過程中，我國宏觀杠桿率是否能保持穩(wěn)定?

就此，阮健弘在回答上海證券報記者提問時表示，目前我國經(jīng)濟恢復發(fā)展勢頭良好，這將有助于全年宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定。

宏觀杠桿率是總債務跟國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值。阮健弘表示，據(jù)初步測算，今年一季度宏觀杠桿率是289.6%，比上年末高8個百分點。

據(jù)她分析，當前宏觀杠桿率的回升，有一定的季節(jié)性原因。一季度是信貸投放的高峰，同期受春節(jié)因素的影響，一季度GDP的規(guī)模往往居全年各季度的低位。這也意味著，信貸投放的季度高位和GDP增長的季度低位這兩個季節(jié)性的特征相互疊加，導致一季度的宏觀杠桿率會出現(xiàn)上升比較多的情況。“另外，今年一季度，經(jīng)濟仍處于恢復的過程當中，金融體系加大對實體經(jīng)濟的支持力度，政府債券發(fā)行前置等因素也強化了宏觀杠桿率的季節(jié)特征。”阮健弘說。

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