近段時(shí)間，在一系列提振市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的政策推動(dòng)下，權(quán)益類投資市場(chǎng)釋放出積極信號(hào)。在此背景下，銀行理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)一輪存款搬家、理財(cái)搬家現(xiàn)象，這種現(xiàn)象是否會(huì)持續(xù)?記者就有關(guān)問(wèn)題采訪了業(yè)內(nèi)人士。

產(chǎn)品費(fèi)率下調(diào)

今年以來(lái)，國(guó)有大行紛紛下調(diào)存款掛牌利率，在此背景下銀行理財(cái)一度受到投資者青睞。光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰表示，在資本市場(chǎng)維持較高景氣下，比價(jià)效應(yīng)或難以像上半年那樣再度支撐理財(cái)規(guī)模高增。在零售端，理財(cái)收益率較存款的比較優(yōu)勢(shì)或難敵權(quán)益市場(chǎng)“財(cái)富效應(yīng)”。

在今年上半年整體居民風(fēng)險(xiǎn)偏好低位，疊加債券牛市的環(huán)境下，理財(cái)業(yè)績(jī)展示具有較強(qiáng)吸引力，有利于固定收益類理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)。截至2024年6月末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為27.63萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)96.88%。

王一峰表示，當(dāng)前居民風(fēng)險(xiǎn)偏好在股市“財(cái)富效應(yīng)”提振下有所抬升，對(duì)于固定收益投資的價(jià)差也趨于鈍化;與此同時(shí)，在“股債蹺蹺板”擾動(dòng)下，隨著9月下旬以來(lái)債券市場(chǎng)震蕩調(diào)整，理財(cái)收益中樞較前期有所下降。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至10月22日，全市場(chǎng)理財(cái)近3個(gè)月年化收益率降至2.49%，相較于上半年動(dòng)輒3%以上的收益率水平，收益吸引力有所下降。

業(yè)內(nèi)人士表示，近期，多款理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)一步下調(diào)費(fèi)率，從側(cè)面說(shuō)明當(dāng)前居民端理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)相對(duì)乏力。不過(guò)，部分企業(yè)資金可能由“類活期”的協(xié)定、通知存款進(jìn)一步向定期存款或表外非銀產(chǎn)品等形態(tài)遷移，這類資金通常追求確定性較高的利息回報(bào)，有利于對(duì)公理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張。

投資預(yù)期改善

中國(guó)人民銀行發(fā)布的2024年前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，前三季度人民幣存款增加16.62萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加11.85萬(wàn)億元。此外，銀行理財(cái)市場(chǎng)在2024年6月末存續(xù)規(guī)模達(dá)28.52萬(wàn)億元。不過(guò)，受近期股市回暖影響，居民投資預(yù)期明顯改善，出現(xiàn)存款、理財(cái)資金加快向股市分流的跡象。

中國(guó)銀行研究院中國(guó)金融團(tuán)隊(duì)主管李佩珈表示，數(shù)據(jù)顯示，工商銀行銀證轉(zhuǎn)賬凈值指數(shù)在10月8日升至54.88.較9月30日增幅達(dá)228.43%。近期，該指數(shù)雖然有所下降，但仍保持正增長(zhǎng)。未來(lái)一段時(shí)間，在存款利率下調(diào)的背景下，存款仍有加速向股市轉(zhuǎn)移的可能性。

李佩珈表示，從居民存款看，9月新增居民存款2.2萬(wàn)億元，雖仍然較高，但主要是由于存款季末回流效應(yīng)導(dǎo)致，每年的3月、6月、9月、12月都是存款多增大月。事實(shí)上，相比上年同期的2.53萬(wàn)億元，少增3316億元，表明存款正在流向其他投資理財(cái)渠道，這一點(diǎn)也可從非銀金融機(jī)構(gòu)存款增長(zhǎng)數(shù)據(jù)得到驗(yàn)證。預(yù)計(jì)10月份，非銀金融機(jī)構(gòu)存款仍會(huì)保持多增態(tài)勢(shì)。

可以看到，在近期一系列提振經(jīng)濟(jì)的政策出臺(tái)后，權(quán)益市場(chǎng)釋放出積極信號(hào)，使得存款、理財(cái)悄悄搬家。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董丹濃表示，由于市場(chǎng)情緒主要受行情波動(dòng)影響，近日隨著股市出現(xiàn)波動(dòng)，資金搬家現(xiàn)象有所放緩。從短期來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及政策導(dǎo)向?qū)墒械拇碳ぷ饔没驅(qū)⒀永m(xù)，而長(zhǎng)期趨勢(shì)取決于市場(chǎng)變化、監(jiān)管政策的落地及投資者行為的變化。

李佩珈表示，商業(yè)銀行應(yīng)強(qiáng)化理財(cái)資金對(duì)股權(quán)投資的對(duì)接，豐富權(quán)益投資策略，提升獲取超額回報(bào)的能力。同時(shí)，平衡投資者與權(quán)益產(chǎn)品之間的風(fēng)險(xiǎn)和收益期望，做好投資者適當(dāng)性管理。

含權(quán)理財(cái)升溫

近年來(lái)，銀行理財(cái)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，從投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好角度看，含權(quán)益類投資產(chǎn)品擁有較大的增長(zhǎng)空間。然而，從我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品類型看，截至今年6月，權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對(duì)較小，分別為0.07萬(wàn)億元和0.04萬(wàn)億元。

隨著市場(chǎng)回暖，多家銀行理財(cái)子公司著手布局權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品，期望打開新的收益空間。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近期部分理財(cái)子公司旗下理財(cái)品牌的含權(quán)產(chǎn)品募集規(guī)模已達(dá)1000億元。

近期，年內(nèi)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量明顯增多。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊劍超表示，從新發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品看，主要集中在以下兩類：第一類是中資機(jī)構(gòu)的權(quán)益類產(chǎn)品，主要面向私募客戶銷售，這類產(chǎn)品數(shù)量不多。第二類是外資行的產(chǎn)品，數(shù)量較多，比去年同期有明顯增長(zhǎng)。這類產(chǎn)品的運(yùn)作模式是通過(guò)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度投資于境外基金。理財(cái)公司布局權(quán)益類產(chǎn)品的目的主要是拓寬產(chǎn)品線，滿足特定投資者需求。另外也有提高權(quán)益類資產(chǎn)管理水平的考量。

市場(chǎng)情緒回暖，A股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品的配置價(jià)值顯現(xiàn)，吸引了更多投資者的關(guān)注。董丹濃表示，含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品面臨更大風(fēng)險(xiǎn)及不確定性，理財(cái)公司在布局權(quán)益市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品、提升投研能力等舉措，穩(wěn)妥拓展含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)。

理財(cái)更加重視含權(quán)產(chǎn)品布局是大勢(shì)所趨。伴隨我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展不斷邁向縱深，疊加機(jī)構(gòu)客戶拓展、養(yǎng)老金賬戶制建設(shè)等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，理財(cái)公司將進(jìn)一步做大資產(chǎn)管理規(guī)模并提升權(quán)益投資占比，持續(xù)為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。

從短期來(lái)看，理財(cái)拓展權(quán)益類投資面臨一些現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。王一峰認(rèn)為，一是居民長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)于銀行理財(cái)中低風(fēng)險(xiǎn)、絕對(duì)收益的功能定位認(rèn)知較為根深蒂固，需要逐步調(diào)優(yōu)居民對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知并持續(xù)做好投資者教育;二是從理財(cái)公司自身發(fā)展看，主要投資優(yōu)勢(shì)在固定收益類資產(chǎn)，在權(quán)益類資產(chǎn)投研體系搭建、投資能力建設(shè)等方面仍有待進(jìn)一步提升。

權(quán)益類投資產(chǎn)品的凈值會(huì)隨著市場(chǎng)波動(dòng)而變化，收益和風(fēng)險(xiǎn)必然相對(duì)較高，投資者該如何配置和調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品?

“面對(duì)理財(cái)市場(chǎng)波動(dòng)，投資者應(yīng)保持平和的心態(tài)，以理性的目光分析市場(chǎng)走勢(shì)，認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)波動(dòng)是正?，F(xiàn)象，長(zhǎng)期投資的理念有助于穿越周期，減輕短期波動(dòng)的影響。”董丹濃表示，投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適當(dāng)調(diào)整投資組合，分散投資以降低風(fēng)險(xiǎn)。也可以配置一些靈活性較強(qiáng)的資產(chǎn)，增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)變化的應(yīng)變能力。整體來(lái)看，通過(guò)科學(xué)合理的資產(chǎn)配置和長(zhǎng)期持有的策略，保持對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的關(guān)注度，才能更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

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