降準靴子落地。12月6日，中國人民銀行宣布，決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。央行表示，此次降準的目的是加強跨周期調節(jié)，優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。與此同時，此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。

業(yè)內人士表示，降準有望提升A股市場風險偏好，投資者可更加積極參與跨年行情，布局成長主線。

降準“及時、必要”

釋放長期資金1.2萬億元

多位業(yè)內人士表示，此次降準及時且必要，是做好跨周期調節(jié)的應有之意。招聯金融首席研究員董希淼表示，6日召開的中央政治局會議要求，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。央行在此時宣布全面降準，是非常必要和及時的，有助于穩(wěn)定市場主體的信心和預期，促進實體經濟穩(wěn)步持續(xù)恢復，幫助企業(yè)走出困境、健康發(fā)展。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，選擇在當前時點進行降準，體現了貨幣政策做好跨周期調節(jié)。降準可以釋放長期流動性，引導金融機構加大對實體經濟的支持力度，提升金融服務能力，在今年收官和明年開局之際，進行降準有助于緩解經濟下行壓力，平滑經濟增長曲線，不僅有空間，而且有必要，這是做好跨周期調節(jié)的應有之意。

此次降準為全面降準。據中國人民銀行有關負責人介紹，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點。同時考慮到參加普惠金融定向降準考核的大多數金融機構都達到了支農支?。ê瑐€體工商戶）等考核標準，政策目標已實現，有關金融機構統一執(zhí)行最優(yōu)惠檔存款準備金率，這樣此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。該負責人還表示，此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

“這不僅直接降低了銀行資金成本，而且有助于銀行優(yōu)化資金結構，提升資金配置能力，更好地服務實體經濟。”溫彬表示。

值得注意的是，央行有關負責人強調，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。光大證券固定收益首席分析師張旭表示，本次是中性降準。雖然降準會釋放大量長期資金，但其中一部分資金將被金融機構用于歸還到期的MLF（中期借貸便利），此外明年初的大量信貸投放、1月的稅期高峰、春節(jié)前的提現都會對流動性形成“消耗”。對應到資金價格上，DR007（銀行間存款類機構以利率債為質押的7天期回購利率）必然還將圍繞央行政策利率波動，央行亦會通過OMO（公開市場操作）、MLF等工具對不同期限的流動性進行精準調節(jié)，既避免銀行體系流動性形成泛濫，也會充分滿足金融機構合理的資金需求。

中國人民銀行有關負責人表示，人民銀行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。溫彬表示，未來，央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，進一步提升貨幣政策的自主性、前瞻性和有效性，兼顧內外平衡，繼續(xù)利用結構性和直達性政策工具，加大對中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動經濟爬坡過坎，促進經濟運行在合理區(qū)間。

A股風險偏好有望提升

機構看好高景氣板塊

值得注意的是，12月6日白天，A股市場表現已對降準預期有所體現。截至當日收盤，三大指數均收跌，但券商、銀行、保險等大金融板塊逆市走強，對應申萬二級行業(yè)指數當日分別上漲1.37%、0.53%、0.34%。

機構表示，降準靴子落地將有利于A股市場風險偏好的提升。穩(wěn)增長預期下，可更為積極地參與跨年行情，建議重點關注高景氣和部分低估值板塊。

國泰君安宏觀首席分析師董琦表示，對標過往，降準對于股債短期均有支撐，對股票更為利好。平安證券也在策略報告中表示，目前A股市場整體環(huán)境較為溫和，流動性合理充裕信號的增強予以市場底部支撐，未來有望波動向上。

穩(wěn)增長預期下，跨年行情驅動力更強。平安證券首席經濟學家、研究所所長鐘正生認為，對股票市場而言，降準有利于市場風險偏好的提升，助推資金面的下行，對于預期業(yè)績增速較高的成長股的提振作用較強，歲末年初之際的春季躁動行情或將前置。華安證券也表示，在穩(wěn)增長信號不斷增強的當下，仍然要堅守更加積極的策略，抓住上半年春季躁動機會。

在投資領域方面，華西證券建議，沿景氣主線布局，包括受益于消費升級行業(yè)的新能源、醫(yī)藥等，以及符合“國家安全”政策導向、政策上重點扶持的“卡脖子”行業(yè)，同時重視國家大的政策方向——“碳中和”內涵拓展。中泰證券表示，更要關注傳統經濟增長模式朝著高質量發(fā)展轉變中孕育的結構性的投資機會，在當前市場風格的輪動中，要注重高位板塊的短期風險及低位績優(yōu)板塊的配置機遇。（記者 張莫 羅逸姝）

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